只要保证供给，你的需求是不成问题的，凯恩斯认为这个前提是错的。

日本则在政治军事外交技术市场方面全面依赖美国，成为美国在亚洲的冷战基地。1977年美国半导体协会指责日本违背市场规则，滥用倾销方式。

战后日本陷入恶性通货膨胀，杜鲁门总统派特使，银行家道奇去推行休克疗法，说日本是高跷经济，要砍掉美国援助和财政补贴这两条腿，造成经济衰退和严重失业，依靠朝鲜战争才解脱出来。经过长期的改革，健全了法律监管，至2005年银行不良资产下降到16万亿日元。以后日本经济高速增长18年，离不开美国的扶植，美国替日本承担了军费，把力量集中于发展军事工业，向日本廉价转让民用技术。日本银行在美国发放的贷款曾达到美国新增贷款的17%，大量购买美国的房地产，此时正是美国房地产泡沫时期，日本资本接盘后，美国房地产就崩盘，日本投资巨亏，相当于10年对美贸易顺差。中国目前形势与日本非常相似，理论欺骗仍旧有市场，中国有强大的势力在阻挠我们深刻反思新自由主义，自美国金融危机以来，我们的主流媒体一直有意识地回避实质问题，而把反思限制在技术层面。

1980年日本银行在世界前10名当中只有一家，1988年囊括了前10名。刺激国内需求，扩大消费信用和住房按揭等。而在中国目前的资本账户管理和汇率机制下，套利窗口长期存在。

由于经常项目账户已经开放，企业和投资者可以通过贸易背景来实现跨境套利，但由于存在一定门槛，套利窗口很难被快速关闭。在此基础上，逐步打开资本账户封闭的闸门，才能实现境内外池水(流动性)和水位(利率)的动态平衡，并通过自主调节迅速抚平利差、汇差和流动性失衡。债券市场也可以解决资金期限失配的问题，更重要的是，一个有深度的债券市场将为资本流出和回流提供蓄水池，使人民币不致因为资本流动而大幅波动。这样可以让资金能够在金融体系中实现有效的流转，从而实现基于流动性、政策预期以及市场供需的市场利率体系。

应通过厘清改革次序、理顺市场机制来解决上述问题。为保证银行的特许权价值，利率市场化的排列顺序应该最先是贷款利率，然后是长期存款利率，最后才是短期存款利率，这样利差才可以逐渐降低，同时可避免倒置收益曲线，避免借款的期限结构向短期靠拢。

过去的数年内，在岸人民币远期与离岸的人民币不可交割远期汇率(NDF)之间，同样存在较为明显而长期的套利空间。受在岸与离岸市场人民币汇率差影响，人民币跨境套利比较兴盛。这意味着金融机构内部风险控制和监管水平需要实现动态上升，并为未来进一步改革提供良好的制度基础。在一个开放的资本账户下，汇差和利差的出现能够被市场短期内消化。

(作者为澳新银行大中华区经济研究总监) 进入专题： 人民币 。利率的市场化，会使国内利率逐渐由市场信贷的供需决定，从而使央行利率工具的传导更加有效。如过去的两三个月内，离岸市场人民币与在岸市场人民币之间保持着200个基点以上的价差，最高时达1200点(相当于2%)。因为资金会在利益驱动下大规模进入高利率高汇率经济体，从而推低利率汇率，完成一轮自我调节

所以美国从这个角度来讲不存在产业空心化的问题，仍然是全世界最大的一个生产基地，他生产的东西附加值更高。进入专题： 美国经济 。

美国现在它的通货膨胀率是1.5，非常低，它叫通货紧缩，别人是通货膨胀，这个就直接影响全球经济，同时也影响中国巨额的外汇储备，他现在就要搞扭曲操作，扭曲操作就是变相的量化宽松3，还有一个美联储花了2.3万亿美元去买美国的国债，这样就压低美国国债的收益率，这样也就是说对美国经济是靠货币政策来解决它的问题，但是货币政策美国暂时解决了他复苏的问题，他却把祸水推向了其它国家，这对全球来讲是不公平的，这是一个主要的因素。我们看完了美国的实体的问题之后，我们再来看一看他跟欧洲的关系，债务危机让欧洲陷入了泥潭，欧洲陷入债务危机之后，欧洲跟美国的关系如何？肖炼：欧洲债务危机肯定对美国造成冲击，如果说欧元区衰退，欧元贬值，那变相是不是美元就得升值？美元升值之后美国对欧洲的商品出口价格就提升，这就增加了成本，对美国的出口战略形成负面影响，那美国现在被迫的就是从欧洲转向亚洲，这样就会加剧和亚洲这些国家的贸易摩擦和冲突，这就等于他转嫁了矛盾和冲突，从这个角度来讲奥巴马讲美国对欧洲的危机不能坐视不救，但是前提是欧洲得表现出愿意救自己的意愿和决心和能力，他俩是兄弟在一起，欧洲不好美国也不可能好到哪去，但是美国不希望欧元强，欧元诞生他就不愿意，但是欧元已经成立了，它要贬值美元就得升值。

美国经济的复苏有一点重要的是传统的制造业必须要重新的得到提振。你可以得出这么一个结论，大的机构还是认为美国经济会温和的复苏，这一点是这么一个判断，就是比较多数的机构一个意见，但是能不能达到现在是一个未知数，它的下限是1.3，上限是3.1，在这个区间都是合理的。回顾2011年，美国的经济可以说是比较惨淡的，马拉松式的政府债务上限的谈判，高企的失业率都是美国非常头疼的问题。那咱们再说一说细一步的行业，在中国来说房地产行业都大家都关注的焦点，那么在美国房地产行业也是左右经济走势的一个重要因素，那么房地美和房利美两家公司破产保护引发的次贷危机，把美国带进了长期的尴尬，但是房利美却在这个月的14日发布了一个报告，在报告里他认为房地产将推动美国今年经济的增长，反而是成为了美国经济发展的一大动力，那么您怎么看这种观点？肖炼：它是企业自己发的报告，现在问题就是说房地美和房利美他已经被勒令退市了，情况非常的糟糕，如果说他自己企业发的报告属实的话当然对美国的经济发展是一个比较好的迹象，但是目前的情况中立的机构以及美联储、美国财政部对房利美的评价不如房地美和房利美他自身的评价那么高。现在看来您觉得美国经济是不是已经在2011年触及了最低点？今年美国经济您认为能不能走出低迷状态？肖炼：美国经济危机是从2008年开始的，到今年可以这么说就是他最坏的时期已经过去了，但是他现在复苏还是乏力，经济温和增长，但是仍然面临着下行的风险，现在有些比较好的现象就是说他消费者的支出小幅上升，企业有所扩张，但是非常乏力，就业市场有所改善，比如11月份它的失业率下降到2008年以来的最低水平，大概是在8.6％左右，但还是属于历史上的比较高的位置，美联储大概有12个辖区，有11个辖区的经济实现了增长，但是这个增长仍然是比较缓慢和温和的一种增长。那么您觉得影响美国2012年经济走势的因素都可能有哪些？肖炼：影响他的因素最大是他的债务问题没解决，救市救了那么的债，他的债务上限提高到16.39万亿，现在还准备往上提，那这不就是一个很大的问题嘛，美国现在有一个数据就是说他整个没有偿还的债务是50万亿美元，比GDP要高2.3倍，同时美国国会在去年的时候否决了奥巴马的预算平衡方案，那就意味着美国政府每花1美元，其中35每分是靠借贷，他现在是寅吃牟粮，那今年经济增长能不能还清美国积累下来的这么大的债务，这是一个非常大的问题。

经济之声新春特别评论重点聚焦：2012，美国能否成为拉动世界经济增长的重要火车头？据经济之声《央广财经评论》报道，作为世界第一大经济体美国经济的每一次风吹草动都会影响世界经济，前不久房利美却发布报告，认为房地产将会是今年美国经济发展的重要力量，而多家投资银行也预测，美国今年GDP增速大约会是2.2％，2012年美国经济能成为拉动世界经济的增长的重要火车头吗？经济特约评论员、中国社会科学院世界经济与政治研究所美国经济研究中心肖炼主任对此带来评论。再一个美国它的产业就是说它的一些低附加值的，都往国外去生产去，失业是一个非常大的问题，直接影响到明年奥巴马的选举，房地产不复苏他的就业就弄不起来，你救多少银行也解决不了就业问题。

还有一个因素就是影响他的就是房地产了，房地产如果真像房地美和房利美说的那样，能够复苏，这个会对拉动美国的就业会起到积极作用，我们乐见其成，但是问题是他能不能做到，这是一个问题。美国经济放慢复苏，房利美发布报告表示，房地产将会成为今年美国经济增长的重要动力。

就是说比如说他失业率降到4％、5％，到一个自然的、合理的失业率，这样的话就会对美国经济的复苏起到一个非常积极的作用，但是目前这个情况能不能做到，现在还有待于观察。那他现在怎么办呢？他动用的是货币政策，可能要搞量化宽松3，什么叫量化宽松3？就是美联储印钞票去买美国财政部发的国债，这个就会对美国经济乃至全球经济造成巨大的影响，同时他搞量化宽松3，他现在说准备推出来，普京说你搞量化宽松3就是流氓行为，全世界一片哗然，因为钞票印多了，美元就会贬值，这些就会对美国未来的经济，他的还债能力以及美元的地位产生影响，同时他还有一项政策，比来0-0.25这个利率维持到2012年，现在推到2013年，最近又说要推到2014年，那就是说他要保持一个长期的一个零利率，那就会造成全球的通货膨胀。

这才能解决他的就业的问题。房地产下跌的速度在放慢，有92％的地区房地产是净亏的，整个缩水是6.4万亿美元，这是从2007年到现在，大概它的通货膨胀率是在1.5％左右，不太高，大概是这么一个状况，基本判断就是他最坏的时期他的底点已经过去了，但是他复苏的情况比人们想象得更加复杂，他复苏的时间比人们预测的时间要更长。金融、财政、实体经济的复苏这个都会影响到美国经济，同时中国这个经济发展能不能软着陆，也会对美国经济造成一定的影响。从两房的问题我们也可以看出另一方面，就就是说美国实体经济的发展也是存在一定问题的，那么金融业和高科技创新的发展并没有给美国带来就业的高速增长，这种产业空心化的态势就在美国表现得比较明显，那么您觉得今年这种产业空心化的态势能不能得到有效的扭转？肖炼：美国产业结构是有一个问题，美国经济主要有三大支柱，第一个支柱就是它的高技术，它的知识产权是在全球是领先的，同时它的军工在全球是最领先的，同时美国的金融在全球是最发达的，这三个东西支撑了美国成为超级大国，这三大支柱一个也没有垮，也就是说他所谓的产业空心化就是说他的那些劳动密集型的产品外包了，这是他愿意这么干的，就是他跨国公司他为什么把他的生产线往外移呢？就是因为外部成本比他低。

刚才您说到美国把一些劳动密集型的产业移到国外去，但是另一方面美国2011年的失业率是比较高的，您的这两者之间有没有必然的联系呢？肖炼：失业率的问题是这么个情况，就是说美国的失业率是8.6％，这是他的官方统计，美国的失业为什么高呢？有两个原因，第一个原因就是说他这次金融危机是银行的问题，银行用不了多少人就业，投了那么多钱它对实体经济帮助并不大。有一些大的投资银行对美国今年的经济发展做出了一些预测，他们预测美国今年GDP增速大概是2.2个百分点，您怎么看这个数据？综合各方面的因素您觉得美国今年的经济增速大约是多少？肖炼：美国自己对自己的预测是1.3到3.1之间，平均是2.2，这是在去年12月份，基本上和世界银行这个预测差不多，就是2.2％左右

你可以得出这么一个结论，大的机构还是认为美国经济会温和的复苏，这一点是这么一个判断，就是比较多数的机构一个意见，但是能不能达到现在是一个未知数，它的下限是1.3，上限是3.1，在这个区间都是合理的。回顾2011年，美国的经济可以说是比较惨淡的，马拉松式的政府债务上限的谈判，高企的失业率都是美国非常头疼的问题。

经济之声新春特别评论重点聚焦：2012，美国能否成为拉动世界经济增长的重要火车头？据经济之声《央广财经评论》报道，作为世界第一大经济体美国经济的每一次风吹草动都会影响世界经济，前不久房利美却发布报告，认为房地产将会是今年美国经济发展的重要力量，而多家投资银行也预测，美国今年GDP增速大约会是2.2％，2012年美国经济能成为拉动世界经济的增长的重要火车头吗？经济特约评论员、中国社会科学院世界经济与政治研究所美国经济研究中心肖炼主任对此带来评论。房地产下跌的速度在放慢，有92％的地区房地产是净亏的，整个缩水是6.4万亿美元，这是从2007年到现在，大概它的通货膨胀率是在1.5％左右，不太高，大概是这么一个状况，基本判断就是他最坏的时期他的底点已经过去了，但是他复苏的情况比人们想象得更加复杂，他复苏的时间比人们预测的时间要更长。

美国现在它的通货膨胀率是1.5，非常低，它叫通货紧缩，别人是通货膨胀，这个就直接影响全球经济，同时也影响中国巨额的外汇储备，他现在就要搞扭曲操作，扭曲操作就是变相的量化宽松3，还有一个美联储花了2.3万亿美元去买美国的国债，这样就压低美国国债的收益率，这样也就是说对美国经济是靠货币政策来解决它的问题，但是货币政策美国暂时解决了他复苏的问题，他却把祸水推向了其它国家，这对全球来讲是不公平的，这是一个主要的因素。那他现在怎么办呢？他动用的是货币政策，可能要搞量化宽松3，什么叫量化宽松3？就是美联储印钞票去买美国财政部发的国债，这个就会对美国经济乃至全球经济造成巨大的影响，同时他搞量化宽松3，他现在说准备推出来，普京说你搞量化宽松3就是流氓行为，全世界一片哗然，因为钞票印多了，美元就会贬值，这些就会对美国未来的经济，他的还债能力以及美元的地位产生影响，同时他还有一项政策，比来0-0.25这个利率维持到2012年，现在推到2013年，最近又说要推到2014年，那就是说他要保持一个长期的一个零利率，那就会造成全球的通货膨胀。我们看完了美国的实体的问题之后，我们再来看一看他跟欧洲的关系，债务危机让欧洲陷入了泥潭，欧洲陷入债务危机之后，欧洲跟美国的关系如何？肖炼：欧洲债务危机肯定对美国造成冲击，如果说欧元区衰退，欧元贬值，那变相是不是美元就得升值？美元升值之后美国对欧洲的商品出口价格就提升，这就增加了成本，对美国的出口战略形成负面影响，那美国现在被迫的就是从欧洲转向亚洲，这样就会加剧和亚洲这些国家的贸易摩擦和冲突，这就等于他转嫁了矛盾和冲突，从这个角度来讲奥巴马讲美国对欧洲的危机不能坐视不救，但是前提是欧洲得表现出愿意救自己的意愿和决心和能力，他俩是兄弟在一起，欧洲不好美国也不可能好到哪去，但是美国不希望欧元强，欧元诞生他就不愿意，但是欧元已经成立了，它要贬值美元就得升值。美国经济的复苏有一点重要的是传统的制造业必须要重新的得到提振。

再一个美国它的产业就是说它的一些低附加值的，都往国外去生产去，失业是一个非常大的问题，直接影响到明年奥巴马的选举，房地产不复苏他的就业就弄不起来，你救多少银行也解决不了就业问题。刚才您说到美国把一些劳动密集型的产业移到国外去，但是另一方面美国2011年的失业率是比较高的，您的这两者之间有没有必然的联系呢？肖炼：失业率的问题是这么个情况，就是说美国的失业率是8.6％，这是他的官方统计，美国的失业为什么高呢？有两个原因，第一个原因就是说他这次金融危机是银行的问题，银行用不了多少人就业，投了那么多钱它对实体经济帮助并不大。

金融、财政、实体经济的复苏这个都会影响到美国经济，同时中国这个经济发展能不能软着陆，也会对美国经济造成一定的影响。美国经济放慢复苏，房利美发布报告表示，房地产将会成为今年美国经济增长的重要动力。

从两房的问题我们也可以看出另一方面，就就是说美国实体经济的发展也是存在一定问题的，那么金融业和高科技创新的发展并没有给美国带来就业的高速增长，这种产业空心化的态势就在美国表现得比较明显，那么您觉得今年这种产业空心化的态势能不能得到有效的扭转？肖炼：美国产业结构是有一个问题，美国经济主要有三大支柱，第一个支柱就是它的高技术，它的知识产权是在全球是领先的，同时它的军工在全球是最领先的，同时美国的金融在全球是最发达的，这三个东西支撑了美国成为超级大国，这三大支柱一个也没有垮，也就是说他所谓的产业空心化就是说他的那些劳动密集型的产品外包了，这是他愿意这么干的，就是他跨国公司他为什么把他的生产线往外移呢？就是因为外部成本比他低。有一些大的投资银行对美国今年的经济发展做出了一些预测，他们预测美国今年GDP增速大概是2.2个百分点，您怎么看这个数据？综合各方面的因素您觉得美国今年的经济增速大约是多少？肖炼：美国自己对自己的预测是1.3到3.1之间，平均是2.2，这是在去年12月份，基本上和世界银行这个预测差不多，就是2.2％左右。